公司是国内电镀金刚线材料龙头之一。公司主营业务是金刚石工具的研发，生产和销售。在蓝宝石切割及硅材料开方、截断等细分市场以及单晶硅切片市场，国内厂商替代效应明显。2016年，公司金刚线亿元，在国内金刚线领域属于领先地位。

　　光伏装机超预期，带动硅片需求上升。在全球市场，预计2017-2020年，累加光伏装机量将超过400GW。同时考虑到金刚线%以上，对应金刚线在光伏领域的累加市场容量将超过6000万公里，对应市场空间超过140亿。

　　金刚线+黑硅技术逐渐成熟，多晶硅切片领域有望快速替代。在单晶硅片切片市场，金刚线切割技术已经占据了绝对主流。金刚线切割技术在多晶硅片市场占比较小，随着黑硅技术快速发展，采用金刚线切割技术带来的多晶硅片的生产成本逐步降低，未来金刚线切割技术在多晶硅片领域也将实现快速替代。

　　IPO顺利完成，产能进一步扩张。公司投资1.25亿元用以建设年产100万km金刚石线锯项目，有望在今年第三季度达产，公司原有金刚线万km/年，新项目达产后，总产能有望达到145万km/年。

　　盈利预测与估值：我们认为公司是国内金刚线材料龙头供应商，直接受益金刚线在多晶硅切割中的应用。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.74、1.60、2.41亿元，对应EPS分别为1.43、3.07、4.64元/股，当前股价对应估值分别为36、17、11倍。2018年同类可比公司估值为33倍，我们给予公司2018年26-30倍估值，较当前股价有50%-75%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。