（一）发行人主营业务 公司主要从事高端精密电镀设备及其配套设备的研发、设计、生产及销售， 主要产品包括应用于 PCB 电镀领域的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备， 以及应用于通用五金电镀领域的龙门式电镀设备、滚镀类设备。公司自主研发的 垂直连续电镀设备可以用于各种基材特性（刚性板、柔性板及刚柔结合板等）、 特殊工艺（高频板、HDI 板、IC 封装基板及特殊基材板等）、应用场景（5G 通 讯、消费电子、汽车电子、工控医疗及航空航天等）的 PCB 的电镀制程，技术 延展性好、设备适应性强。凭借公司自主研发的垂直连续电镀等技术，公司部分垂直连续电镀设备在电 镀均匀性、贯孔率（TP）等关键指标上均表现良好。其中柔性板片对片垂直连 续电镀设备在板厚 36µm-300µm 时电镀均匀性能够达到 10µm±1µm，通过了江苏 省新产品新技术鉴定，并获评“江苏省首台（套）重大装备产品”、“江苏省高新 技术产品”、“苏州市科学技术进步奖”；柔性板卷对卷垂直连续电镀设备在板厚 24µm-100µm 时电镀均匀性能够达到 10µm±0.7µm，通过了江苏省新产品新技术 鉴定、中国电子电路行业协会科技成果评审（鉴定），并获评“安徽省首台（套） 重大技术装备”。

　　公司也先后获得“江苏省高新技术企业”、“昆山市细分领域隐形 冠军”、“中国电子电路行业协会优秀民族品牌企业”等荣誉称号。

　　公司的垂直连续电镀设备已具有较强的市场竞争力及较高的品牌知名度。目 前公司的下游客户涵盖鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、健鼎科 技（、深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、瀚宇博德 （5469.TW）、胜宏科技（300476.SZ）、兴森科技（002436.SZ）、名幸电子（6787.JP）、崇达技术（002815.SZ）、定颖电子（6251.TW）、生益科技（600183.SH）、方正 科技（600601.SH）、奥士康（002913.SZ）等知名企业，已覆盖大多数国内一线 PCB 制造厂商，同时公司也已成功将产品出口至日本、韩国、欧洲和东南亚等 地区。

　　电镀作为制造业的四大基础工艺（热、铸、锻、镀）之一，是利用电流电解 作用将金属沉积于电镀件表面，从而形成金属涂层的工艺过程。从下游应用场景 来看，电镀可以分为 PCB 电镀和通用五金电镀等多个领域。PCB 电镀主要用于 PCB 的生产制造，它随着我国电子信息产业发展和全球 PCB 产业中心向亚洲转 移而逐渐发展壮大；通用五金电镀是机械、汽车、航空、航天等制造业的重要加 工环节，是中国电镀产业的基础。

　　随着电子技术的飞速发展，全球 PCB 产业也在持续成长。根据中国电子电 路行业协会及 Prismark 的数据统计，2018 年全球 PCB 产量约为 4.15 亿 m 2，产 值约为 624 亿美元。中国作为全球最大的 PCB 制造基地，2018 年 PCB 产量约为 3.00 亿 m 2，产值约为 327 亿美元，PCB 产量占全球比重达到 72%，产值占比达 到 52%。根据 Prismark 的预测，2018-2023 年全球 PCB 产值增速为 3.7%，而中 国 PCB 行业的预计增速为 4.4%，领先于全球 PCB 行业的总体发展。

　　中国 PCB 产量的快速增长将利好垂直连续电镀设备制造业的发展。受下游 产能扩大和传统设备替换等影响，中国垂直连续电镀设备产量将保持快速稳定的 增长。2018 年中国垂直连续电镀设备新增数量约 328 台；预计到 2023 年，中国 垂直连续电镀设备新增产量将达到 505 台。

　　受政策影响和下游市场的推动，2018 年中国垂直连续电镀设备市场规模约 13.41 亿元，2017 年和 2018 年垂直连续电镀设备市场增速明显。保守预计到 2023 年，中国垂直连续电镀设备市场将保持 16.3%的年均复合增长，市场规模将达到 23.78 亿元。

　　六、无风重点结论：发行人是一家从事高端精密电镀设备的企业，规模比较小，属于PCB所有产业链，财务显示公司应收账太高，以及其他的风险，短线亿左右估值，无风不建议关注。返回搜狐，查看更多